Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 1К 2023 г. в четверг, 27 апреля.

Мы полагаем, что прошедший квартал стал для компании непростым, так как основные негативные тренды в экономике сохраняются, а дополнительное давление на результаты оказывал эффект высокой базы сравнения. Мы ожидаем, что выручка группы увеличилась на 11% г/г при близком к нулю росте сопоставимых продаж. Такие показатели являются самыми низкими за последние годы. Рентабельность EBITDA могла снизиться г/г на фоне увеличения расходов SG&A, но как мы думаем, осталась на высоком уровне 18,6%. Эффект базы сравнения, как ожидается, будет влиять на относительные показатели компании и в следующем отчетном периоде, а во второй половине года постепенно сойдет на нет.

Наша рекомендация для акций Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 508 руб. за бумагу.

Михайлин Артем
«Велес Капитал»


( Читать дальше )

Завтра (27 апреля) Yandex опубликует финансовые результаты за 1К23. Мы ожидаем сохранения сильной динамики, продемонстрированной в предыдущие два квартала, поскольку рост доли рекламного рынка должен компенсировать для компании давление на него в целом.

Общая выручка, по нашему прогнозу, прибавит 41% г/г, составив 150 млрд руб. Кроме того, скорректированная EBITDA, как ожидаем, увеличится в 13 раз в годовом сопоставлении. Повышение в основном связано с эффектом низкой базы, поскольку на результат за 1К22 негативно повлияли разовые издержки на персонал, понесенные в марте 2022 г. для поддержки работников в период макроэкономической неопределенности. Это предполагает увеличение рентабельности по EBITDA на 10,3 п. п. в годовом сопоставлении до 10,3%.

Что касается сегментов, мы прогнозируем увеличение выручки «Поиска и портала» на 36% г/г до 66 млрд руб. в связи с ростом доли рынка. Кроме того, выручка в сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» должна достичь 76 млрд руб., прибавив 38% г/г.

( Читать дальше )

Самолёт 28 апреля опубликует результаты по МСФО за 2022 год

По нашим оценкам, скорректированная EBITDA ГК «Самолёт» за 2022 год выросла примерно на 80% как минимум до 41,7 млрд рублей, а чистая прибыль, причитающаяся акционерам, — примерно на 28% как минимум до 8,3 млрд рублей. Мы не исключаем более высоких показателей — в четвертом квартале прошлого года группа могла ускорить темп признания выручки по сравнению со среднеисторическим.

Напомним, что в 2023 году Самолёт планирует установить новый рекорд: увеличить продажи на 78% и удвоить скорректированную EBITDA. Кроме того, Самолёт — единственный публичный девелопер, который выплачивает дивиденды. Ожидается, что в текущем году он выплатит дивиденды в размере 10 млрд рублей (скорее всего, двумя равными траншами). Это предполагает дивидендную доходность на уровне 6%. Рекомендация по дивидендам будет дана на заседании совета директоров во второй половине мая.

Иванин Георгий
«СберИнвестиции»

28 апреля Магнит отчитается по МСФО за 2022 год

По нашим оценкам, в прошлом году выручка Магнита выросла на 25% (с учётом Дикси). Рентабельность по EBITDA, вероятно, была под давлением из-за снижения эффекта операционного рычага (когда выручка растёт быстрее расходов) и активных инвестиций в промоакции в четвёртом квартале 2022 года. В то же время мы прогнозируем большой свободный денежный поток по итогам года — свыше 80 млрд руб.

В 2022 году Магнит выиграл от высокой продуктовой инфляции — он почти полностью переложил рост цен на покупателей. Кроме того, компания успешно завершила интеграцию сети Дикси. Операционный бизнес Магнита остаётся устойчивым.

По нашему мнению, публикация отчётности после длинного перерыва и сильные финансовые показатели будут позитивным сигналом для инвесторов и могут привести к росту котировок Магнита.

СберИнвестиции

Завтра АФК Система представит финансовые результаты за четвертый квартал 2022 года по МСФО.

Наша идея по акциям АФК «Система» принесла 14,7% доходности за 5 месяцев — за этот срок динамика акций была полностью аналогична динамике индекса МосБиржи, который вырос на такую же величину. Наш текущий рейтинг по акциям — «На уровне рынка» — полностью себя оправдывает, и на ближайшее время мы планируем его сохранить. Портфельные компании АФК в различной степени ощущают на себе последствия санкций и торговых ограничений против РФ, но в масштабах холдинга ситуация выглядит нейтральной. МТС в прошлом году показала результаты весьма слабые, у «Сегежи» упала прибыльность из-за валютных колебаний, проблем с логистикой и поставками, у агрохолдинга «Степь» первое полугодие выдалось очень хорошим, а второе полугодие было хуже из-за переноса сроков реализации сельскохозяйственной продукции на 2023 год. «Медси» и «Биннофарм» в целом выглядят неплохо, но их вклад в общие результаты АФК небольшой. Хорошим 2022 год оказался для девелопера «Эталон».

( Читать дальше )

На завтра (11 апреля) запланирована публикация финансовых результатов АФК Система за 4К22.

Ожидаем увидеть рост выручки на 16% г/г до 263 млрд руб. благодаря хорошим показателям МТС и агрохолдинга Степь, а также за чет консолидации Etalon Group. Скорректированный показатель OIBDA увеличится, по нашим расчетам, на 13% г/г до 72 млрд руб. при снижении рентабельности по OIBDA до 27,3% (-0,9 п. п. в сравнении с 4К21) вследствие ухудшения рентабельности основных компаний в портфеле (МТС, Степь, Сегежа Групп, Медси).

Финансовые результаты эмитента за 4К22 вряд ли преподнесут рынку какие-либо крупные сюрпризы, так как свои показатели уже раскрыли ключевые активы АФК, как публичные, так и частные. В условиях трансформации рынков перед АФК Система, с ее специализацией на сделках слияний и поглощений, открываются хорошие возможности. Мы по-прежнему положительно оцениваем эмитента.

Белов Константин
ИБ «Синара»
       

На завтра запланирована публикация отчетности Ozon за 4К22 по МСФО, в которой мы ожидаем увидеть те же тенденции, которые наблюдали уже пару кварталов. Сохранятся, в частности, высокие темпы роста GMV (общий оборот), так как крупные маркетплейсы по-прежнему опережают в росте рынок электронной торговли в целом. По нашим расчетам, показатель GMV увеличится на 65% г/г и достигнет 291 млрд руб., что, впрочем, предполагает некоторое замедление роста по сравнению с предыдущим кварталом, хотя на результат 3К22 негативно повлиял пожар в крупном распределительном центре компании в Московской области. Выручку мы прогнозируем на уровне 98 млрд руб. (+47% г/г), а скорректированный показатель EBITDA — около точки безубыточности (398 млн руб.).

Ozon остается вторым по величине игроком на российском рынке электронной коммерции и, по нашему мнению, имеет хорошие возможности для опережающего по сравнению с рынком роста в среднесрочной перспективе. Вместе с тем акции, выросшие в цене на 27% с начала года, сейчас торгуются на справедливых, по нашей оценке, уровнях, чем и обусловлен наш рейтинг «Держать».

Белов Константин

( Читать дальше )

Segezha опубликует финансовые результаты за 4К22 и 2022 г. в пятницу, 31 марта, и проведет телеконференцию.

Мы ожидаем слабых результатов из-за сохраняющихся проблем в сегменте лесных ресурсов и деревообработки. Менеджмент ранее отмечал, что трудности, с которыми компания столкнулась в 3К22 в сегменте, продолжатся в 4К22, а сезонные улучшения ожидаются в 1К-2К23.

На телеконференции мы ждем комментариев о возможных дивидендах, тенденциях, развитии логистики, рынках и перспективах. Мы полагаем, что менеджмент может дать оптимистичный прогноз по 1К23 в связи с ослаблением рубля и адаптацией логистики к новым реалиям, окончанием слабой сезонности и восстановлением цен на пиломатериалы.

Булгаков Дмитрий
БКС «Мир Инвестиций»

Новая логистика, рынки и условия — перестроиться непросто. Во 2П22 Segezha претерпела значимые (и непростые) изменения в своей бизнес-модели. Исторически основным было производство бумаги и упаковки, но в последнее время, после ряда сделок M&A, на первый план с точки зрения выручки и EBITDA вышел сегмент лесных ресурсов и деревообработки. В 3К22 EBITDA сегмента обвалилась, что Segezha объяснила ростом затрат на лесозаготовку и логистику. Напротив, EBITDA сегмента бумаги и упаковки в 3К22 увеличилась к/к и г/г, так как компания переориентировала продажи на внутренний рынок.

В 4кв22 мы ожидаем падение выручки на 30% кв/кв до 16,9 млрд руб. на фоне сезонного снижения объемов продаж и низких цен. По нашим оценкам, значение EBITDA в 4кв22 будет около нуля из-за более медленного сокращения расходов чем снижение выручки, а FCFE снизится до -3,9 млрд руб. С учетом роста долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA – самый высокий среди крупных российских сырьевых компаний, таблица 2) и опережающих дивидендных выплат за 2021 год, мы ожидаем, что компания примет решение не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года.

Тем не менее, на звонке с менеджментом компании, который состоится 31 марта, помимо объявления результатов за 2022 год, мы ожидаем получить комментарии менеджмента о возможных изменениях в объемах продаж и ценах после слабых результатов 4кв22.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Сегежа Групп: в отчетности за 4К22 по МСФО ожидаем увидеть дельнейшее ухудшение результатов, восстановление возможно в 1К23

Сегежа Групп в эту пятницу (31 марта) опубликует результаты за 4К22 по МСФО. Прогнозируем падение выручки и OIBDA соответственно на 18% и 57% в квартальном сопоставлении. Рентабельность по OIBDA, по нашим расчетам, снизится до минимального за последнее время уровня и едва превысит 5%. Второй квартал подряд окажется убыточным, и чистый убыток мы оцениваем в ~4 млрд руб. В тот же день Сегежа Групп проведет телефонную конференцию для аналитиков и инвесторов, в ходе которой поделится своим видением перспектив рынка в 2023 г. (подробную информацию компания сообщит позже).

В 4К22 против компании работали сразу несколько факторов: помимо относительно сильного рубля, это и уменьшение объемов реализации пиломатериалов и фанеры из-за слабого в силу сезонности спроса со стороны строительной отрасли в России и Китае, и соответствующее давление на отпускные цены, и проблемы в логистике, связанные с перенаправлением грузов из РФ, и выросшие затраты на их доставку, что также негативно повлияло на рентабельность.

( Читать дальше )